市场日报：地缘缓压，贵金属遭“多杀多”抛售风暴

2026年2月6日 | 关键词：保证金上调、贵金属重挫、美伊会谈、就业降温、央行观望

昨日（2月5日）全球市场被一场凶猛抛售所主导，尤其是在贵金属领域。在经历前两日的反弹后，市场情绪如惊弓之鸟，芝加哥商品交易所上调保证金要求直接点燃导火索，引发贵金属市场的连锁踩踏，金价一度跌破4800美元，银价更出现近20%的史诗级暴跌。与此同时，美伊同意会谈的消息缓和了中东紧张局势，拖累原油价格走低，市场避险情绪暂时退潮。

一、市场全景：贵金属“自由落体”，风险资产承压

1. 贵金属市场：遭遇“多杀多”抛售风暴
昨日贵金属市场堪称灾难日，经历了从反弹到再次溃败的全过程。美联储会议后短暂企稳的市场信心，被监管的一纸通知彻底击溃。

• 黄金：现货黄金价格开盘后急速下跌，一度失守4800美元/盎司，虽然盘中出现短暂反弹，但后继乏力，在美盘时段继续震荡下跌，最终收跌3.73%，报4779.41美元/盎司。COMEX黄金期货则收跌3.08%，报4798.10美元/盎司。

• 白银：白银因其投机属性更强，成为此次风暴的中心。现货白银在亚洲时段一度重挫逾10美元，美盘时段跌幅持续扩大，最终收跌19.68%，报70.79美元/盎司。COMEX白银期货的跌幅更甚，达到16.64%，收于70.35美元/盎司。国内市场同步巨震，沪银期货跌幅惨重。

2. 原油与外汇：地缘风险缓和，美元获支撑

• 原油：由于美国与伊朗同意周五在阿曼举行会谈，市场对中东原油供应受干扰的担忧缓解，油价承压回落。WTI原油期货收跌2.14%，报63.16美元/桶；布伦特原油期货收跌2.09%，报67.04美元/桶。值得注意的是，周三油价曾因库存下降而大涨，此次下跌主要为回吐地缘风险溢价。

• 外汇：避险需求小幅回流至美元。美元指数上涨0.34%，收报97.96，盘中一度逼近98关口，创近两周新高。非美货币普遍走弱，欧元、英镑对美元均下跌。

3. 全球股市：受疲软数据拖累普遍收跌

• 美股：疲弱的就业数据和对科技股前景的担忧拖累大盘，三大股指全线收跌，道指跌1.20%，标普500指数跌1.23%，纳斯达克综合指数跌1.59%。其中，纳指与标普500指数均连续三日下跌，标普500指数更是抹去了2026年以来的全部涨幅。科技股中，亚马逊、英伟达等均下跌。

• 欧洲与亚太股市：欧洲主要股指全线收跌。A股三大指数震荡走弱，贵金属板块领跌。港股则低开高走，小幅收涨。

二、市场核心动态：多因素共振引发巨震

1. 直接导火索：芝商所再度上调保证金比例
在价格波动加剧后，芝加哥商品交易所宣布将黄金期货的保证金比例上调至9%，白银期货保证金比例上调至18%，新标准于2月6日收盘后生效。这被视为监管方主动给市场降温的信号，大幅增加了短线投机者和高杠杆交易者的持仓成本，直接迫使大量头寸平仓，引发连锁抛售，形成了“踩踏”。

2. 宏观背景：就业市场降温与央行观望

• 美国就业数据恶化：昨日公布的美国1月挑战者企业裁员人数飙升至10.84万，创17年来同期最高水平，同时招聘意向降至同期最低。12月JOLTs职位空缺数也降至2020年以来最低。这些数据确认了劳动力市场正在快速降温，虽可能强化降息预期，但也引发了市场对经济前景的担忧。

• 欧美央行按兵不动：欧洲央行维持三大关键利率不变，符合市场预期。英国央行则仅以“一票之差”维持利率不变，4名委员支持降息，释放了强烈的鸽派信号。央行的观望态度与脆弱的经济数据交织，加剧了市场的迷茫情绪。

3. 地缘政治：美伊会谈即将举行
白宫确认，美伊将在周五（2月6日）于阿曼举行核问题会谈。外交成为特朗普的首选，但他强调“保留所有选项”。这一进展虽存在不确定性，但有效缓解了市场对中东爆发直接军事冲突的极端担忧，导致此前计入油价和黄金价格的风险溢价部分回吐。

三、机构观点与后市展望

1. 对贵金属的看法
巨震之后，机构观点趋于谨慎。世界黄金协会同日发布的报告成为少见的积极信号：1月全球黄金ETF吸引了创纪录的187亿美元资金流入。这表明长期配置需求依然强劲。但分析师普遍认为，短期内由散户和杠杆资金驱动的暴涨模式已告终结，市场将回归宏观基本面主导，波动性仍将维持在高位。

2. 今日（2月6日）关键焦点
市场在恐慌性抛售后，将重点关注以下事件以寻找方向：

短期展望：贵金属市场在经历“去杠杆”阵痛后，或在当前低位寻求盘整。金价在4700-4900美元、白银在70美元关口附近的争夺至关重要。市场情绪极度脆弱，任何负面消息都可能引发新一轮抛售。

长期基石：尽管短期波动惨烈，但支撑黄金的长期逻辑——全球央行购金、去美元化趋势以及对法定货币信用的疑虑——并未发生根本性逆转。此次暴跌更应被视为对市场过度投机的一次深度出清，而非长期牛市的终结。