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随着全球各央行准备放慢加息步伐并且在后续举措上存在分歧，40年来全球最激进、最同步的加息运动正在进入一个新阶段。
 
向更温和、更差异化的加息举措转变，部分反映了全球经济的差距越来越大，并仍然受到疫情和俄乌战争余波的影响。
 
此外，债务负担使一些经济体对收紧政策更为敏感。
 
在美联储一再加息的情况下，美国的经济增长目前仍具有韧性。美联储暗示，它可能会将利率提升至高于此前预期的峰值，尽管增幅可能较小。市场认为明年美国的关键利率将超过5%。
 
相比之下，由于担心跟随美联储加息可能会使其经济陷入衰退，英国、澳洲和加拿大已经在放缓步伐或表示未来几个月不会如此强势。
 
摆脱研究公司TS Lombard经济学家Dario Perkins所称的“货币政策同步峰值”并非不会产生问题。
 
今年美联储推动的美元飙升已经在负债累累的依赖以美元计价的能源及其他进口产品的发达国家造成了严重破坏。
 
Perkins在一份报告中写道，如果美国政策制定者继续加息，而经济较弱的央行决定不跟随，事情可能会变得更加混乱。
 
日前央行之间的分歧得到了充分展示。尽管美联储和英国央行都将利率提高了75个基点，但其各自的领导人对未来的发展持不同的态度。
 
各大央行在政策上或开始分道扬镳
 
在过去一年的大部分时间里，各大央行都在参与美银经济学家Ethan Harris所称的“看谁加息更快的竞赛”。这是有道理的，因为通胀以历史低位冲向十年来的高位，令它们措手不及。
 
然而，即使大多数地区的通胀仍远高于目标，现在的情况正在发生变化。借贷成本明显升高之后，开始影响经济增长或劳动力市场。
 

 
由于家庭和企业债务或住房市场受到浮动利率抵押贷款的拖累，一些经济体对利率上升更为敏感，如英国、加拿大、澳大利亚、新西兰和挪威等国。Perkins称：“在美联储导致美国经济下滑之前，这些经济体将早就进入衰退。”
 
因此，其中一些国家的货币政策制定者已经暂停或缩减加息规模也就不足为奇。AXA SA首席经济学家Gilles Moec表示，激进性的普遍回落表明加息运动的开端已经结束。瑞信的一项指数显示，最近鸽派的央行举措开始超过鹰派的举措。
 
然而鹰派人士表示，尽管市场一直在谈论转折点，但全球利率的峰值尚未达到，而且可能要到明年第一季度末才会触及。如果通胀不消退，所需的时间可能会更长。
 
彭博社预计全球央行利率将在明年年中达到5.5%，高于2021年底的2.9%。在发达经济体，预计利率将从0.1%跃升至3.5%。
 
与美联储一样，欧洲央行可能会在通胀超过10%的情况下保持鹰派。欧洲央行行长拉加德表示：“我们的工作还远未完成。”她还指出利率需要进入限制性区域才能压低通胀。
 
花旗经济学家表示，全球总体通胀为9%，几乎是大多数央行认为价格稳定的2%的五倍。他们还称，明年全球经济衰退的可能性为50%。
 
市场现在押注央行将放缓加息步伐，但认为加息的终点会变得更高。发达经济体的平均利率在2022年上升了近2个百分点，投资者预计未来几个月还将再上升大约一个百分点。
 
预计一年后美国的利率将比其他主要发达经济体的平均水平高出2.5个百分点，为2004年以来的最大差距。这一溢价是美元指数今年飙升至创纪录水平的部分原因。
 
美银全球经济研究主管Harris表示：“美联储不断做出更多承诺，而美元不断上涨。”
 
美联储或需要加息至6％以上
 
“我会提高对利率最高位水平的预期”萨默斯在接受彭博电视David Westin采访时表示 ，“虽然加息至6％或以上不是我个人的预测，但如果事实果真如此，我也不会感到惊讶”。美联储日前将基准利率上调至3.75％-4％。主席鲍威尔在新闻发布会上表示，明年利率达到的最高位水平可能高于美联储9月份时作出的预期。但他没有透露新最高位的具体水平。
 
美联储官员重申加息决心，暗示明年利率最高或超5％。在彭博社调查的机构中，野村控股对利率最高位的预测最高。该行预计利率将于明年5月在5.5％-5.75％水平见顶。美国雇主10月份增加了比预期更多的就业岗位，同时薪资稳步上升，凸显了尽管美联储采取重大努力希望令劳动力市场降温，但其仍具有韧性。
 
萨默斯认为， 10月非农就业报告表明“经济仍然相当强劲”。他说，“好讯息是经济看起来不错，坏讯息是没有太多证据表明通胀受到抑制”。
 
贝莱德的Rick Rieder说，10月美国就业报告显示经济足够强劲、美联储可以继续加息抗通胀。只是，不要加过头。波士顿联邦储备银行行长Susan Collins称，货币政策正在进入一个新阶段，在官员们权衡利率要升至多高水平以压制通胀的时候，可能需要更小幅度的加息，但她不排除再次加息75个基点的可能性。
 
波士顿联邦储备银行行长Susan Collins称，货币政策正在进入一个新阶段，在官员们权衡利率要升至多高水平以压制通胀的时候，可能需要更小幅度的加息，但她不排除再次加息75个基点的可能性。负有监管美联储职责的众议院金融服务委员会的主席Maxine Waters称，她对美联储大幅加息深感不安，敦促美联储主席杰罗姆·鲍威尔暂停加息。
 
“适可而止，”加州民主党人Waters日前致函鲍威尔表示。 “美联储自己也承认加息可能需要一段时间才能完全见效，因此我恳请美联储在进一步加息之前留意这些动态和警告。”她的参议员同行、参议院银行委员会主席Sherrod Brown日前呼吁鲍威尔在对抗通胀的同时保持对就业的关注。美联储连续第四次将基准利率提高75个基点。鲍威尔还表示会进一步加息，尽管可能幅度小一些。
 
英国加息75个基点 将大幅度提高经济增长风险
 
11月3日英国央行强行加息75个基点至3%，市场基准利率创全球金融危机以来的新高。在风险倍增的全球政治经济环境下，英国央行强行加息，不是因为经济发展过热，也不是因为消费能力过强，更不是投资及外贸过于高涨，而是为了应对当前超过两位数的高通胀率。
 
2008年全球经济危机、2010年欧洲债务危机、2016年英国脱欧危机、2020年全球新冠肺炎疫情，对英国经济产生一次次致命打击，这个“日不落国”经济体在世界的相对地位持续走弱。尽管近20年来一直维持着全球第五大（或第六大）经济体地位，其GDP绝对水平却没有明显提高，人民生活水平不仅没有进步，实际收入还呈现不断下降的趋势。
 
真正压垮英国经济最后的一根稻草，却不是上面密集出现的各种危机，而是看似与英国没有直接关系的俄乌冲突。乌克兰危机从今年2月24日开始，历经了近9个月时间还在持续发酵。北约在美国领导下对俄罗斯穷尽一切制裁手段，对乌克兰提供高昂的军事援助，前首相约翰逊两度亲临乌克兰给泽连斯基打气助威。在英国国内，受外部能源和粮食价格飙升影响，英国通货膨胀率屡创历史新高，9月份CPI增长10.1%，市场预测今年第四季度通胀率将达到11%。
 
英国的外交政策一切以美国的标准为尺度，最典型的例子，就是阿富汗战争、伊拉克战争、利比亚战争、叙利亚战争、俄乌冲突等等，美国冲在最前面，英国紧跟其后。但是，20多年下来，美国自己并没有从战争和冲突中得到好处，英国在经济方面却屡屡吃亏，在战场上花了那么多的钱，给本来已经非常脆弱的国内经济带来难以忍受的负担。
 
资本主义“社会福利”，本来是用于展现资本主义国家优势，维持统治阶级长期统治国家的重要手段。但是，在国民经济遭受各种危机冲击的时候，国家只能通过财政赤字过日子。2008年以来，英国政府的财政赤字累计高达8380亿英镑，这些赤字主要以国债的形式出现，总量接近英国一年GDP的40%。大规模国债需要偿还巨量利息，按3.5%计算，每年利息支付多达293亿英镑，超过每年GDP的1.3个百分点，也就是说，英国每年的GDP增量与偿还的国债利息几乎相等。
 
难以忍受的国家债务，逼迫英国政府对以往的福利制度进行多维度“注水”：对大学生开始收取学费，并逐年增加。几乎所有企业，甚至大学、中小学，都取消或弱化最终年薪计算的养老金制度，提高就业人员养老金贡献比例；18岁以前的儿童经济补贴与家庭收入挂钩；高收入人群的边际税率从40%提高至45%，等等。这些迫于无奈的福利注水，不仅引发高端人才流失，弱化支撑英国科技教育优势，还严重伤害英国作为世界强国的根基。