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美国10月新增非农就业超预期，显示劳动力市场仍很强劲。 10月新增非农就业26.1万人，虽较上月下降，但水平仍然不低。疫情前2019年失业率在3.6%左右时每月平均新增非农就业也仅有16.4万人。
 
与此同时，就业报告还上调了此前9月非农就业至31.5万人（原值26.3万），虽然下调了8月数据，但8、9两月新增就业人数的总和要比此前报告高出2.9万人。
 
看上去颇为“强劲”的美国就业市场数据也被指含有“水分”。部分观点认为，机构调查的统计方式和疫情救济导致的就业观改变，使得数据“失真”，就业市场的景气度被高估了。
 
据上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷介绍，美国对失业人口的定义有工作意愿和寻找工作时间的限制。具体来看，所有16岁及以上有劳动能力和劳动意愿、并且在过去四周内积极寻求工作却不成功的人，将被列为失业人口。
 
“疫情以来美国政府大手笔的民间救助，使得部分劳动力的就业观发生变化。”胡捷表示，劳动人口就业观的改变在一定程度上影响了就业数据，使得美国失业率在劳动参与率下降的背景下不断走低。
 
此外，非农就业数据中可能重复统计了“身兼多职”者，造成就业数据“虚高”。美国就业报告分为机构调查和家庭调查：在机构调查的就业数据中，“身兼多职”的人会被多次统计；在家庭调查的就业数据中，同时“身兼多职”的人不会被多次统计。
 
“疫情之后，美国就业人口的缺勤率出现明显提升，就业人数虽增加，但实际的就业产出却已见顶回落。”有分析师表示，美国领先指标职位空缺数已见顶回落，就业“降温”乃是大势所趋，新增就业仍将延续下滑趋势，对应的薪资压力也将边际缓解。
 
12月2日，美国将公布11月非农和失业率，目前市场预期11月非农增加20万，低于26.1万的前值，11月失业率为3.8%，略高于3.7%。
 
“超级周”驾到！黄金看涨情绪增强！
 
上周，散户投资者对黄金的兴趣大大增强，他们对这种贵金属更加关注，因为美联储打算在12月直至2023年放慢加息步伐。
 
根据最新公布的Kitco黄金周度调查，华尔街分析师并不相信金价已准备好爆发，许多分析师预计金价近期将横盘震荡。
 
16位华尔街分析师参加了Kitco黄金调查。在参与者中，有7位分析师(44%)对近期金价持中性看法，6位分析师(38%)看涨，3位分析师(19%)看跌。
 
与此同时，在一项面向普通民众的在线投票中，共有1054人参与。在这些受访者中，667人(63%)预计金价下周会上涨，另有253人(24%)预计金价会下跌，134人(13%)表示短期内持中立态度。
 
不仅散户投资者极为看好黄金，调查的参与度也跃升至去年9月下旬以来的最高水平。
 
考虑到美联储的货币政策，一些分析师表示，他们目前持观望态度，观察美元流动将如何影响金价。分析师指出，美元指数正处于106左右的关键支点，进一步走软将对金价有利。
 
“由于ETF投资者继续缺乏购买兴趣，且收益率下滑导致债券市场竞争加剧，金价要进一步升破重要的1800美元区域，可能需要收益率和美元进一步下跌，”盛宝分析师Ole Hansen在一份报告中称。
 
Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，由于金价跟随美元走势，且成交量较低，“市场向哪个方向波动都不需要太大努力，可能全天会继续出现更多类似情况。”
 
Wyckoff强调:“中国的新冠疫情似乎没有任何好转，所以这将是市场的首要问题，不仅是黄金，而且是未来几周这里所有市场的首要问题。”
 
FED放缓升息预期美元回落
 
上周美元指数继续回落调整，美联储放缓升息步伐的预期给美元下行的压力。不过，地缘局势、全球经济放缓等因素，增加了美元的避险需求，限制美元下行。
 
其他非美方面，欧元兑美元上周震荡攀升，主要受益于美元走软，欧洲央行维持紧缩观点也支持欧元；英镑兑美元上周震荡攀升，受益于美元走软，同时英国央行鹰派的基调也支持英镑。
 
本周外汇市场仍然有众多重磅的经济数据公布，其中美国的非农就业报告将是本周市场密切关注的焦点。
 
荷兰国际集团经济学家预计，美元指数不会在105下方持续交易。美元现在嵌入了大量与美联储相关的负面因素。在CPI数据走软后，美联储官员表现出的谨慎程度意味着，市场可能不愿在短期内进一步下调对利率峰值的押注。
 
这意味着，在美元下跌趋势持续更长时间的情况下，外汇市场似乎仍不太可能出现单向流动。就美联储的消息而言，美元现在已经吸收了大量负面因素，在我们看来，未来几个月美国以外（尤其是欧洲和中国）的经济前景恶化，美元仍可从中受益。虽然我们不排除美元收缩导致美元指数跌破105.00，但我们很难看到它在105下方持续很长时间。
 
加拿大丰业银行经济学家报告称，历史表明，美国经济衰退的早期阶段通常与美元疲弱有关。平均来看（回顾1981年、1990年、2001年、2007年和2020年这五次美国经济衰退），美元在美国经济衰退的前三个月下跌略高于2%，从六个月来看，美元的跌幅平均不超过0.5%。这向我们表明，在未来几个月，美元的温和反弹相对于G3货币仍将是一种抛售。
 
我们的长期相关研究表明，美元作为避险货币的角色随着时间的推移而演变，在大金融危机后的环境中，美元与风险偏好的联系加强了。这可能会在一定程度上限制即将到来的经济衰退对汇率的压力。
 
德国商业银行经济学家们讨论了市场对美元情绪转变的条件。美元当前水平的强势还能维持多久，最初将主要取决于美联储将加息多少。现在对美元来说最重要的是，没有人怀疑美国正在以最大的力量对抗通货膨胀。只有当我们看到美国经济衰退的更明确迹象时，对美元的情绪才有可能在可持续的基础上转变。
 
到那时，美联储降息将很快回到议事日程上来。如果美联储能够控制住通胀（最新通胀数据似乎表明了这一点），那么如果美国经济降温，美联储降息的空间就会更大。即使冒着再次过早降息的风险，也会使通胀在更长时间内保持在较高水平。因此，中期美元走弱的基础已经奠定。
 
原油市场交投清淡
 
上周油价下跌近2%，市场交投清淡，这一周的交易主要受需求担忧和西方国家在俄罗斯石油价格上限的问题上讨价还价影响。
 
市场分析表示，“因为假期后成交清淡，上周五（11月25日）回吐了一些涨幅，”在上周触及10个月低点后，这两份合约都将迎来连续第三周下跌。布伦特原油上周下跌4.6%，而美国原油则将下跌4.7%。

近期仍有较多因素影响原油市场，包括美国财政部副部长出访英国、法国等欧洲国家，讨论对俄罗斯石油出口设定价格上限问题。欧盟对俄罗斯石油制裁将于12月5日开始实施。
 
在就价格上限达成协议之前，预计交投将保持谨慎，12月5日起，欧盟将禁止进口俄罗斯原油，同日价格上限政策也将开始执行。在12月4日石油输出国组织(OPEC)以及包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+将举行下一次会议，在此之前，交易也将保持谨慎。
 
有报导称，七国集团对欧洲某国石油的价格上限可能高于其交易水平。一名欧洲成员表示，七国集团正考虑将欧洲某国海运石油的价格上限设定在每桶65-70美元之间。
 
欧盟国家之间关于七国集团提议给欧洲某国石油价格设置上限的谈判已经停止。据知情人士透露，各国政府在如何设计该计划的问题上存在分歧。
 
但更多因素支撑油价进一步上行，包括美国中期选举目前民主党拿下参议院，共和党重掌众议院，拜登打压油价的措施或持续遇阻。
 
中国疫情防控出台二十条优化政策，在境内外出行恢复下对原油需求增加；OPEC减产实施。我们认为油价短期仍需计入较高的供给不确定溢价。我们判断2022年原油均价或将维持较高水平，支撑海外能源公司的全年业绩。